【INED週年會議回顧】「2021 週年會議專題討論1：SPAC : IPO 的替代途徑」-香港獨立非執行董事協會有限公司

【INED週年會議回顧】「2021 週年會議專題討論1：SPAC : IPO 的替代途徑」

2021年12月4日，HKiNEDA 成功舉辦了週年會議《特殊目的收購公司、環境、社會和管治與綠色金融》。在香港獨立非執行董事協會副會長、企業管治委員會主席羅卓堅先生（Mr. Stephen Law）的主持下，5位嘉賓就 "SPAC : IPO 的替代途徑” 展開討論。參與專題討論的嘉賓有：

1. 李鎮國先生（Mr. John C. Lee）瑞銀集團副主席, 大中華區總裁, 全球投資銀行部

2. 李成安先生（Mr. Ricky Lee）道衡•德安華香港評估諮詢服務部總經理

3. 龐寳林先生（Mr. Paul Pong）東驥基金管理有限公司董事總經理

4. 王幹文先生（Mr. Jason Wong） SPAC 發起人，Norwich Investment Limited創始人兼首席執行官

5. 甄灼寧律師（Mr. Sherman Yan）柯伍陳律師事務所主管合夥人

討論重點如下：

王幹文先生表示，早期SPAC在選擇上非常有限，並且需要在線下大範圍中尋找。直到2018年開始發生轉變，傳統IPO開始被邊緣化，在市場中SPAC也慢慢取代了傳統的IPO.

2. SPAC將在在香港上市美國退市，對投資者產生的打擊？

李鎮國先生認為，這一項舉措對投資者的打擊很大，也令大多數投資者產生退縮，但是這一情況在短期內沒有解決方案。就香港來說是一個正面的幫助，也是幫助中國企業穩定的渠道，所以中國概念的SPAC都應該視為一個潛在的發展機會。

3. 新制度對香港未來SPAC集資的改變和難度？

李鎮國先生表示，以合理性的角度考慮，新規則是重要的，也是需要的。鑑於香港市場獨特的流動性和市場規模等因素，在監管底線裡難以與其他國家完全一樣，而持續的發展也將由市場監管。

4. De SPAC難度在哪？如何保障股東和董事？

李成安先生指出，第一，應該從提高內部標準來看，這也是責任的保證。第二，在過程中的指標，有很多金融的會計並沒有準備好。所以在往後的管理、安全監管方面應該更加清晰。

5. 董事局以及獨董如何確定De SPAC的範圍？投資者會有什麼保障？

甄灼寧律師認為，提高企業獨董比例是很好的方法，其次，建議重視小股東來分擔成本和效率。呼籲提高對每一個受眾的監管，引入審批的過程，來幫助香港的新發展模式。

6. 投票權和SPAC捆綁在一起，會不會令到市場吸引力下降？

龐寳林先生表示，就吸引力來說，SPAC本身30%在認股權證裡面是比較低的，亞洲的吸引力更小，因為比較新。而各方面的監督力度提升，也直接影響了SPAC的吸引力。如果監管機構想保護投資者，第一可以考慮集體受眾，其次是重視對於投資者的教育。

7. SPAC公司怎麼選擇投資目標？

王幹文先生認為，最重要的是考慮團隊過往SPAC的經驗，並且對市場進行細分。

李鎮國先生解釋，近幾年De SPAC的市場中都非常活躍，但是需要更多亞洲群體關注。SPAC是一個很好的機會，也鼓勵創造更多SPAC的公司。

最後，羅卓堅先生總結大家都支持香港SPAC持續發展，希望市場擁有新活力。同時祝願香港獨立非執行董事協會可以培訓出更多優秀的獨董，感謝各位嘉賓出席並分享專業見解！